Odisea: El tesoro oculto de la familia Piñera en Volcom

En 14 fondos de inversión de Volcom figura como aportante original la corredora de Bolsa Credicorp. La empresa administra el fideicomiso voluntario de los hijos del Presidente -alojado en Inversiones Odisea- y registra aportes por unos US$ 170 millones, aunque el mandato impide confirmar si detrás suyo sólo está la herencia de Palacio. La participación de Sebastián Piñera Morel en la fundación de la AGF en 2015 y la deuda aún vigente de los actuales socios con el hijo del Presidente, confirman que entre Volcom y Odisea hay una relación -literalmente- umbilical.


La arista Volcom en el caso de las denuncias por posibles triangulaciones con fondos de pensiones en el mercado de capitales comienza a tomar fuerza.

Cuando Gino Lorenzini, fundador de Felices y Forrados, hizo las denuncias iniciales hace ya un mes, el caso de la Administradora General de Fondos VolcomCapital pareció no prender pues el hijo homónimo del Presidente -Sebastián Piñera Morel- sólo figuraba como socio fundador de la AGF, entre junio y agosto de 2015.

El propio presidente de Volcom, José De Gregorio, ex ministro de Lagos y actual decano de la facultad de Economía de la Universidad de Chile, aseguró que Piñera Morel no tenía ya nada que ver con la empresa.

Sin embargo, esos dos meses pueden ser claves pues el primogénito del Mandatario en los negocios hizo más que solo poner la firma para crear la administradora y luego retirarse.

Sebastián Piñera Morel.

Como reveló Ciper la semana pasada, Volcom Servicios Financieros -la sociedad con que José Miguel Bulnes y Felipe Larraín Aninat controlan la AGF- le debe casi $ 500 millones a la sociedad de Piñera Morel y el propio Bulnes, Inversiones San Crescente.

Esta sociedad fue la que creó inicialmente la AGF y que cedió luego su participación a Volcom Servicios Financieros, de Bulnes y Larraín. El dinero corresponde a recursos facilitados por el hijo del Mandatario al proyecto de la AGF, lo que lo transforma en un impulsor determinante del mismo.

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El hecho cobra relevancia por el ingrediente que agregó el propio Bulnes hace 10 días. El ex socio de Piñera Morel dijo que, después de las AFP, Inversiones Odisea es el mayor aportante o inversionista de los fondos creados por VolcomCapital (y de fondos de activos alternativos de empresas como Picton y Compass).

Familia Piñera Morel.

La información no es trivial. Porque Odisea contiene la fortuna presidencial traspasada por el Presidente a sus hijos (as) y que hasta hoy nunca ha sido transparentada por completo.

Y hay un antecedente adicional: después de dejar La Moneda en 2014, la sociedad matriz del Presidente, Bancard Inversiones Limitada -separada definitivamente de Odisea en 2010- hizo millonarias transferencias entre 2015 y 2016, vía cuenta corriente mercantil, a la sociedad de los hijos.

El Desconcierto reveló en diciembre de 2019, que desde la firma del Presidente fluyeron más de US$ 400 millones a sociedades indirectamente controladas por los hijos, en Luxemburgo e Islas Vírgenes Británicas (IVB), con traspasos a través de Odisea.

Es decir, la sociedad del Presidente, antes de constituir su fideicomiso ciego de 2018, habría transferido una porción de su fortuna a sus hijos y hoy la propia Odisea invierte sus recursos en Volcom. Y como dijo Bulnes, es el más importante junto a las AFP.

Según la información revisada por este medio, hasta ahora las inversiones de los Piñera en fondos de Volcom podrían bordear los US$ 170 millones y están afincadas en 14 fondos, casi todos líderes.

En cinco de ellos compartiría posición con los fondos de pensiones que gestionan las AFP. Allí, Piñera habría puesto unos US$ 37 millones, mientras las AFP han aportado casi US$ 70 millones. Los aportes totales en esos cinco fondos, incluyendo compañías de seguro y patrimonio de familias millonarias, suman US$ 236 millones.

En uno de esos, de hecho, participa el holding Empresas Penta, propiedad de la cuestionada dupla de Carlos Délano y Carlos Lavín.

Además, en otros dos fondos, donde no figura Credicorp, las cuatro AFP grandes (Habitat, Capital, Cuprum y Provida) han invertido US$ 330 millones, con lo que suman casi US$ 400 millones los fondos de pensiones invertidos en instrumentos de Volcom.

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Opacidad

Con la información del fideicomiso ciego firmado por el Presidente electo el 3 de marzo de 2018, se estimaba su patrimonio en unos US$ 1.120 millones. Pero la fortuna total bordeaba los US$ 2.800 millones.

Parte de la brecha está en la valorización de las inversiones. El fideicomiso usa valor libro o contable, más conservador pero legal, mientras la valorización comercial es más cercana a la realidad.

La segunda explicación, la principal, es Odisea.

En 2006 la sociedad Piñera Asociados, creada por el hoy Mandatario en 2004 junto a sus hijos para concentrar allí el control del patrimonio de ellos, pasó a llamarse Inversiones Odisea.

En 2010, antes de asumir la Presidencia, Piñera Echeñique concluyó la reorganización y Odisea se erigió como un pilar paralelo en la fortuna presidencial. Separaba aguas.

En marzo de 2018, junto al mandatario sus hijos también hicieron su propio fideicomiso, pero voluntario, como Piñera en su primer periodo presidencial. El fideicomiso sobre Odisea -del cual se desconoce su patrimonio y lo que le transfirió Piñera Echeñique antes de 2018- no es público. Y no incluye la inversión en el extranjero.

BTG Pactual

Los hijos eligieron a Credicorp y BTG para manejar esos recursos. La primera es la que figura como mayor aportante individual en casi la totalidad de los fondos de Volcom a septiembre pasado y detrás suyo estaría el patrimonio de Piñera Morel. La ley impide develar esos antecedentes.

Credicorp -que también tiene una AGF- es presidida por Guillermo Tagle, hermano de Arturo, el histórico ex gerente general de Banco de Chile que llegó en marzo de 2018 a la presidencia de BancoEstado y fue relegado de su puesto para poner durante seis meses a Sebastián Sichel, ahora candidato presidencial.

Además de conducir la financiera que maneja las platas de los hijos de Piñera, Guillermo Tagle es presidente del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales. Esta entidad, que funciona al alero del ministerio de Hacienda, asesora a la repartición en materias ligadas al mercado de capitales.

De hecho a mediados de año, el propio Tagle fue al Congreso a defender el proyecto que aumenta de 20% a 25% el límite de inversión de los fondos de pensiones en Activos Alternativos, el tipo de inversión de alto riesgo (y alta rentabilidad) donde José Miguel Bulnes dice que Odisea es el principal aportante en fondos en el país.

Según los registros de la CMF, a septiembre de 2020, Credicorp corredores de Bolsa mantiene unos US$ 170 millones invertidos en al menos 14 fondos de VolcomCapital AGF. Aunque no es completamente seguro que la participación de Credicorp en los fondos de Volcom corresponda solo a patrimonio presidencial, las señales son claras.

Guillermo Tagle, presidente de Credicorp.

En dos fondos Odisea figuró como aportante hasta septiembre de 2016. En el Estado Financiero de diciembre del mismo año -el periodo siguiente- de uno de ellos, PE Secondary II, por ejemplo, aparece Credicorp, con un porcentaje similar. El otro mandante del fideicomiso de los hijos, BTG, figura con poca participación.

Aunque la gestión de los fondos está en manos de la AGF, las decisiones principales están en manos de las asambleas de aportantes, donde es relevante la posición de cada inversionista. Allí se designan instancias que supervisan la gestión de los fondos, como los integrantes del comité de vigilancia del fondo.

Por ello es usual que los integrantes de este y otros comités, como el de inversiones, incorporen personas vinculadas a los socios de los fondos (en este caso Odisea) y no necesariamente a los que dirigen la AGF (Bulnes-Larraín).

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El cruce

Los cinco fondos en cuestión son Private Equity V, Coinversiones, PE Secondary III y Special Situations II y III. Se trata principalmente de fondos que, a su vez, invierten en acciones o cuotas de fondos extranjeros, ligados a tres grandes gestores de fondos en el mundo: la francesa Ardian, la británica CVC y la alemana Triton.

Básicamente invierten indirectamente en deuda de empresas europeas o norteamericanas morosas a las que se cobra alto interés (si paga). O en compañías en proceso de crecimiento, cuyo eventual salto en su valor de mercado puede generar rentabilidad a la inversión. La rentabilidad puede ser alta, aunque el riesgo de perder también.

La presencia de las AFP no es homogénea. En el fondo Private Equity V, la corredora Credicorp concentra el 32,8% de los US$ 19,3 millones invertidos en sus cuotas, esto es, unos US$ 6,3 millones. Esa sería la inversión de Piñera. Sólo una AFP figura como aportante, Provida, aunque con el 49% de los aportes, unos US$ 9,5 millones.

En los dos fondos Special Situations la corredora que representa el fideicomiso de los Piñera Morel tiene entre 12% y 16% de las cuotas de los fondos con US$ 16 millones invertidos. Solo una AFP participa en esos fondos: Cuprum, con US$ 20,5 millones. En uno de ellos, de hecho, se encuentran viejos conocidos, pues participa el holding Empresas Penta, propiedad de Carlos Alberto Délano y Carlos Lavin García-Huidobro con un 5%. Otro 5% tiene su compañía de seguros de vida Penta Vida. Los Penta fueron dueños de Cuprum hasta fines de 2012 cuando la vendieron al grupo estadounidense Principal.

En los dos fondos restantes, PE Secondary III y Coinversiones, Credicorp tiene el 8,1% y 19,7% respectivamente. En ambos fondos la única AFP que acompaña es Planvital, con US$ 15 millones. De hecho en Coinversiones, la AFP tiene el 35% de los aportes (Credicorp el 20%).

Fondo de Inversión PE SECONDARY III
Fondo de inversión Coinversiones

Planvital fue la AFP que se adjudicó al cierre del primer gobierno de Piñera, la licitación de nuevos afiliados al sistema de AFP, al ofrecer una comisión dramáticamente más baja que el promedio: 0,47%. Desde entonces, Planvital triplicó su participación de mercado en afiliados, desde el 4% de mediados de 2014 al 15% actual. Aunque a nivel de los ahorros de afiliados que maneja solo subió de 2,7% del mercado al 3,6%.

Con eso, la AFP pasó de utilidades de $ 6 mil millones a septiembre de 2013 (y tras dos años de pérdidas marginales) a un histórico 2020, donde suma ganancias por $ 23.868 millones.

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